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静衡晨会摘要0329

发布日期:2021-03-29 10:03:15  点击量:848   信息来源:原创

伊朗和中国4000亿合作协议,中国帮助建立经济特区,中美割裂的形势会越来越明显,中美关系恶化,军工产业可能是利好,洪都航空、北斗产业、5G网络、基建类、人民币结算等。
国防科工局对国有军工的军转民技术政策开始转变,原先要求10-20年才能技术解禁。现在鼓励企业研发,技术人员可以在产业化中参股,有分成比例,分成不计入国有企业的工资帽,鼓励研发,内部创业,如果执行的好的话国企比民企更有竞争力。

歌尔股份发布2020年年报,公司实现营收577.4亿,同比增长64.3%;归母净利润28.5亿,同比增长122.4%。同时,公司公告1Q21业绩预告,单季度实现归母净利润8.2亿-9.7亿,同比增长180%-230%。
2020年,公司毛利率有所上升,精密零组件、智能声学整机、智能硬件三大业务毛利率分别提升1.0%、2.2%、1.3%。前期市场较为担心公司的存货情况,2020年年报存货91.7亿,环比三季报下降30.9亿,恢复正常水平;同时公司的经营性净现金流表现不错。整体20年业绩符合预期。
公司1Q21业绩高增主要源于虚拟现实产品、智能无线耳机产品收入增长,以及持有的Kopin Corporation权益性投资公允价值变动损益增加。
公允价值变动损益:Kopin是一家主打微型显示和光学解决方案的公司。2017年1月,歌尔和Kopin公司签署了系列《战略合作协议》,同Kopin公司在AR/VR、可穿戴领域展开合作;2017年2月,歌尔投资1.7亿元获得Kopin公司758.9万股。Kopin公司股价在1Q21有较好表现,假设以8.84美元/股(2021年3月26日收盘价)和2.43美元/股(2020年12月31日收盘价)计算,1Q21影响歌尔的公允价值变动损益约为4865万美元。除去这部分受益,利润约5-6亿,基本符合预期。
预计21-22年净利润35-45亿,对应22年PE20倍左右。






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